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Le News de Margot
2 juin 2015

Mauvaise économie française

Croissance faible, déficit budgétaire hors limite, paiements courants déficitaires?: aucun pays européen ne présente une configuration aussi défavorable L'économie française est sous le coup d’une triple peine. Car au sein de la zone euro où les déficits sont partout en diminution, et presque partout inférieurs à 3?% du PIB, la France est le seul pays qui cumule une croissance très faible, un déficit budgétaire nettement au-dessus des limites du Pacte de stabilité et de croissance et ne se réduisant que très lentement, et un déficit des paiements courants. Sans même évoquer les pays considérés comme “vertueux”, aucun des États “mal notés” de la zone ne présente une configuration aussi défavorable?: en Espagne, le déficit budgétaire est certes supérieur au nôtre (4,6?% du PIB, contre 4?% en France), mais il a diminué de l’équivalent de 1?% du PIB sur un an, alors que celui de la France ne se réduisait que de 0,6?%. Par ailleurs, les paiements courants espagnols sont désormais en excédent et la croissance est repartie. L’Italie connaît certes la récession, mais ses comptes extérieurs sont en excédent et son déficit budgétaire a disparu. Le déficit budgétaire irlandais reste très au-dessus de la limite de 3?%, mais la croissance économique est la plus dynamique de la zone euro et les comptes extérieurs sont en excédent. C’est la baisse sensible des capacités productives du pays, et donc de la croissance, dont l’origine remonte à plusieurs dizaines d’années, qui explique cette situation peu enviable. Depuis le milieu des années 70, suite au premier choc pétrolier, la politique économique a privilégié la consommation des ménages, sacrifiant ainsi les investissements et l’épargne. Ayant ainsi plombé la croissance à long terme – et donc les recettes fiscales potentielles – au profit de la hausse du pouvoir d’achat et d’une consommation des ménages soutenue, avec les conséquences de ce choix sur les comptes extérieurs, l’État a par ailleurs de moins en moins pu profiter des facilités de l’inflation, très réduite à partir du milieu des années 80. Ainsi, les déficits accumulés, au lieu d’être réduits en quelques années (comme c’était le cas entre?1975 et?1984), produisent une dette publique dont le poids ne cesse de s’accroître. Le résultat en a été l’apparition et la prospérité d’un déficit budgétaire structurel (hors effets de la conjoncture), très difficile à réduire. “On est un peu étonné qu’il se trouve des économistes de talent pour défendre une politique de relance de la consommation des ménages, c’est-à-dire la poursuite, voire l’accentuation de choix économiques dont les résultats ont été désastreux pour la croissance (et donc l’emploi), ainsi que pour l’équilibre des comptes publics et extérieurs” Dans ces conditions, on est un peu étonné qu’il se trouve des économistes de talent pour défendre une politique de relance de la consommation des ménages, c’est-à-dire la poursuite, voire l’accentuation de choix économiques dont les résultats ont été désastreux pour la croissance (et donc l’emploi), ainsi que pour l’équilibre des comptes publics et extérieurs. Le gouvernement paraît aujourd’hui découvrir le besoin énorme d’investissements d’une économie en déficit dans ce domaine depuis longtemps. Mais la logique du “modèle” économique français continue de reposer, pour l’essentiel, sur la demande interne. On notera que dans la zone euro, et même en Europe, la France est le pays où la part des exportations dans le PIB est de loin la plus faible, les autres pays privilégiant, à l’inverse du nôtre, un marché de 5,5?milliards d’individus sur celui de 400?millions déjà bien pourvus. La reprise économique qui se dessine dans la zone euro est, semble-t-il, due au regain de confiance des ménages et à un raffermissement de leur consommation, très largement provoqués par l’absence d’inflation qui dope de pouvoir d’achat. Un scénario bienvenu en Allemagne où la disette salariale semble avoir pris fin, mais inadapté à la situation de l'économie française, et qui ne justifie absolument pas les commentaires flatteurs et optimistes qui accompagnent cette évolution.

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